历史证明美联储“保险式降息”的做法可能行不通

  • 2019-06-18 10:16:29
  • 美联储
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  • 来源:宝星环球

       据宝星环球讯,在当前,美联储对于保险式降息的表态,似乎足以支撑金融市场并保持经济扩张的正常轨道。这自然而然会让人回想起1995、96年、1998年美联储采取降息来防范经济的下滑,当时累计降息了75个基点。


       美联储副主席理查德-克拉里达4月份曾指出,1995年和1998年的两次降息是美联储防范经济走软的保险措施。


       在这种情况下,一旦经济不确定性消除,美联储在降息立场上还有可挽回余地。


       不过,在许多经济学家看来,保险降息的做法并不适用于当前环境,或者说根本没办法让经济保持扩张。


       Wilmington Trust首席经济学家指,尽管美联储总认为这是宽松周期前的保险措施。而即使是在2007年9月,当美联储将利率下调50个基点至4.75%时,记要显示美联储官员也在讨论“如何传达不必进一步降息的信息”。这一阶段演变为大衰退,一年之后,也就是几个月后,短期利率就将降至零。


       一些经济学家认为,随着经济下滑和衰退风险变得明显,美联储将被迫大幅和快速降息的可能性也同样存在。


       Cornerstone Macro合伙人Roberto Perli表示,市场已经消化了今年两次降息的预期,并显示出在2020年上半年再次降息的巨大可能性。预计6月份会议上,美联储会暂缓降息,但将改变耐心的立场,采取一种宽松的偏向。


       而股市已经被引入一种虚假的安全感中,也就是“股市似乎低估了债券市场价格出现糟糕局面的可能性。”


       高盛则认为,保险式降息其实面临的阻碍比市场预期的要更高。


       高盛首席经济学家Jan Hatzius指出,美联储目前将推迟降息,因为它很难再创造一次快速逆转。


       20世纪末的两轮宽松并非先发制人,而是受到经济和市场明显恶化的推动。因为当时的经济数据反映出经济情势的实际恶化程度,才令到美联储出手救市。


       美国总统特朗普将对他任期内美联储的任何加息举措持高度批评态度,在美国大选来临之前,美联储面临的政治压力会越来越大,很难在2020年之前作出降息决定。


       因此,美联储无论采取什么行动都面临很高的门槛。


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